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金融期货/股票
 
利率下行空间打开


2019-03-25 10:50


       
       3月22日,市场利率出现季节效应。隔夜、1周、3个月、6个月、9个月Shibor分别下跌4.10、2.00、0.10、0.20、0.10个基点,报收2.6200%、2.6640%、2.8370%、2.8620%、2.9620%。2周、1年期Shibor分别上涨3.40、 0.10个基点,报收2.9700%、3.0920%,1个月Shibor维持2.8840%未变。

   图为隔夜与1周利率

       在公开市场操作方面,央行?#29616;?#20928;投放货币900亿元,两周累积净投放1100亿元。在国内货币层面,短期货币流动性较为充足,这得益于央行在1月大幅度施行的货币投放的政策。由于中国政府将GDP目标调低,央行是“逆周期调节”,这就意味着央行可以根据“经济预期”再度投放货币。在银行信用传导方面,国内银行向民营企业和小微企业的信贷扩张仍需继续顺畅。市场的主动借贷并未给银行带来真正的压力。季末国内银行间出现较为短期的货币流动性紧张,但是今年季节性显著减弱。央行累积下调银行存款准备金,给银行足够的中长期流动?#26376;?#36275;其市场需求。民营企业以及小微企业,本身贷款规模较小,相比于央行释放给银行的货?#22812;?#27169;来说,需求的增加本身并不影响供给,甚至出现Shibor低于央行工具利率。国内经济层面,政府在制造业降低税收有望助力企业经营的改善,市场需求有望上升。外部方面,美联储暗示今年不加息,国内利率下行空间被打开。      

文章来源:期货日报
作者单位:国信期货
作者:夏豪杰
 

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